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　　股指：

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《金融机构产品适当性管理办法》于2025年7月出台以来，大家人寿高度重视，迅速成立跨部门专项工作小组，统筹消费者权益保护、合规、产品、运营、信息技术及各业务渠道协同推进。公司坚持制度先行，全面梳理并修订了一系列内部管理制度，包括《产品适当性管理办法》《保险产品分类分级管理办法》，细化内部管控要求；同时，升级《个人保险代理人销售资质分级管理办法》《银保渠道销售人员销售能力资质分级管理办法》，明确不同层级销售人员的产品销售权限，确保适当性管理工作有章可循、规范运作。

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日，A股市场继续震荡回调，Wind全A下跌0.48%，成交额2.57万亿元。中证1000指数下跌0.48%，中证500指数下跌0.35%，沪深300指数下跌0.55%，上证50指数下跌0.16%。经过5月以来的加速上涨，中美科技题材均已达到高位，市场出现对于交易拥挤度过高的担忧。尽管近期中美科技题材走势相关性较高，但背后的逻辑并不完全相同。美股当前的风险主要在于宏观流动性收紧导致的高杠杆资金平仓，而A股的风险则来自于科技题材相关硬件需求出现明显回落。从这一视角出发，美国5月非农就业17.5万人，大超市场预期，可能会导致市场对于流动性收紧的预期进一步加强，对高估值美股形成冲击。而A股方面，一季度工信部公布的集成电路产量数据亮眼，但出口数据同比处于高位回落的趋势，同时电子信息行业固定资产投资增速加快，未来需要关注供需平衡点的到来是否会对产业格局形成影响。我们认为，A股未来回调幅度可能小于海外指数，且风格不易发生轮动，仍以科技题材的核心圈层为主。（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　国债：

　　（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘，30年期主力合约跌0.22%，10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.03%。中国央行6月11日开展1885亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。据qeubee统计，公开市场无逆回购到期，实现净投放1885亿元。资金面来看，DR001上行1BP至1.40%，DR007上行3BP至1.44%。5月物价数据显示CPI同比持平，PPI同比继续上行，PPI上行幅度略超市场预期，债市偏空运行。短期来看，前期支撑债市上涨的利多逻辑已得到充分演绎，而通胀的边际变化并未改变货币政策适度宽松基调，债市利空同样有限。近期陆续公布的5月宏观数据对债市带来一定扰动，但国债收益率大幅上行或下行的概率均偏低。

　　贵金属：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属大幅反弹，现货黄金日内反弹幅度达3.45%，现货金银比降至62.5附近，现货铂钯价差至440美元/盎司附近。美国5月PPI同比上涨6.5%，创2022年11月以来最大涨幅，高于预期值6.4%，环比上涨1.1%，远超预期值0.7%；但剔除食品和能源后的核心PPI5月同比上涨4.9%，低于预期值5.4%，缓解市场部分忧虑。另外，为应对通胀，欧洲央行宣布加息25基点，为2023年9月以来‌首次。地缘政治方面，再出现戏剧性反转，特朗普此前在社交媒体宣布将“非常猛烈”攻击伊朗，但仅过去约五小时再次TACO，特朗普称取消打击伊朗计划，协议已基本定稿，或周末在欧洲签署。美伊谈判和霍尔木兹海峡问题迟迟难以缓解，高油价导致的通胀影响再蔓延，利率抬升预期导致金价不断承压。但当前来看虽然谈判不断出现反复性，但整体谈判解决问题的方向未变。另外，利率抬升预期也导致美股出现波动性，这或推动美联储政策表述上不会异常鹰派，因此要注意在议息会议前后黄金是否再次表现为“买预期、卖事实”的异常波动。银铂钯整体仍跟随黄金波动，但近期表现说明大幅下跌后已具有一定支撑性，若黄金再次在底部位置获得支撑，阶段性价格修复可期。

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责任编辑：李铁民 券商配资推荐