9月24日，受隔夜油价反弹、美联储10月加息预期升温等因素影响，A股市场再度缩量回调，全A成交额不足1.7万亿，科创创新药六连阳后首度回调，截至收盘，20CM更高弹性的“创新药新物种”——科创创新药ETF汇添富（589120）标的指数跌5.05%。
科创创新药ETF汇添富（589120）标的指数前十大成份股全线飘绿。艾力斯跌超7%、迪哲医药、荣昌生物、泽璟制药、皓元医药跌超6%，博瑞医药、百利天恒、百济神州、成都先导跌超3%。
【科创创新药ETF汇添富（589120）标的指数权重股盘中涨跌幅】
截至收盘，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。
消息面上，9月24日，诺诚健华宣布与礼来达成研发和授权许可战略合作协议。礼来将支付最高1亿美元的首付款和近期里程碑付款。潜在的研发及商业化里程碑付款总额合计约32.5亿美元。此外，公司有权按许可产品年度净销售额收取个位数百分比的分级特许权使用费。
据医药魔方数据库统计，诺诚健华迄今已达成8笔BD交易。这是诺诚健华迄今第8笔BD交易，金额超过此前Zenas BioPharma交易（20.95亿美元），成为公司最大单BD合作。不过其AH股今日股价均重挫。
宏观层面，美伊强硬表态升级、霍尔木兹海峡供应风险重新升温影响，油价再度反弹。伊朗表示，只要伊朗的条件未得到满足，霍尔木兹海峡就不会重新开放，也不会进行任何谈判。隔夜布伦特原油11月期货上涨3.86%，结算价为103.08美元/桶。
与此同时，美国9月综合PMI创近5年来新高，该报告显示美国经济活力出人意料地强劲，且通胀压力持续存在。美国PMI数据公布后，市场预计美联储在10月会议上至少加息25BP的概率升至约75%，数据公布前约为53%。
受油价与利率压力共同影响，隔夜美股整体走弱，利率敏感型成长板块承压，隔夜纳斯达克生物科技指数（NBI）下跌2.09%。科创创新药ETF汇添富标的指数——科创新药受累回调。
短期来看，油价反弹、通胀担忧升温及海外利率预期走强，共同压制了创新药等长久期成长资产的估值；叠加科创创新药前期累计涨幅较大，板块面临一定的获利回吐压力。不过，市场环境改变的是短期估值条件，创新药产业的两条中长期主线并未发生根本变化。
全球“专利悬崖2.0”临近，MNC补充产品管线的需求依然迫切。
到2031年，全球跨国药企预计将有超过200项产品面临专利到期。根据各MNC年报梳理，其中已披露具体销售额的相关药品，2025年合计销售额约2800亿美元，意味着未来数年全球医药行业将面临较大的收入替代压力。
其中，诺和诺德和默沙东的风险暴露相对集中。以2031年前面临专利到期压力的品种计算，相关药品分别占两家公司2025年销售收入的约72%和63%，核心产品司美格鲁肽、帕博利珠单抗均将逐步面临专利及市场独占期压力，明显高于行业通常约30%的收入风险暴露水平。
对MNC而言，自主研发新药周期长、成功率有限，通过BD交易引进具备差异化临床数据和全球开发潜力的管线，成为补充产品组合、对冲专利悬崖的重要方式。较强的现金储备和融资能力，也为其持续开展BD合作提供了基础。
（来源：东吴证券20260531《中国创新药为什么具有全球竞争力？》）
优配网入口国内创新药政策支持持续加码。
9月18日，工信部等十部门联合印发《医药工业发展“十五五”规划》，围绕2030年产业发展提出多项预期性指标，包括创新药产业规模年均增速不低于20%、全球年销售额超过10亿美元的品种不少于5个、首创新药（FIC）占全球比例不低于25%，以及创新药上市数量位居世界前列等。
与此同时，高层工作报告中，生物医药被列为“新兴支柱产业”，医药产业的战略地位进一步提升。《关于健全药品价格形成机制的若干意见》明确提出优化创新药首发价格机制，推动价格更好反映研发投入、临床价值及创新程度。政策支持由研发和审评审批环节，进一步向价格形成、支付准入及临床应用等环节延伸，有助于改善创新药研发回报预期和商业化环境，引导产业资源向具备原创靶点、差异化临床价值及全球竞争力的创新药企集中。
（来源：国信证券20260922《医药工业发展“十五五”规划发布，重视创新药产业链》）
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